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萊鋼股份：低估藍(lán)籌、反彈先鋒

作者：鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時(shí)間：2009-12-23 10:01:36 [收藏]

    周三大盤在提高印花稅突發(fā)利空打擊下，出現(xiàn)急跌，那么急跌之后買入何種股票才是相對安全的，而且是反彈行情中的急先鋒？我們近幾日指出股價(jià)結(jié)構(gòu)性調(diào)整即將展開，市場熱點(diǎn)剛剛轉(zhuǎn)向基金重倉股和績優(yōu)藍(lán)籌股，今日，在超過60%股票跌停的情況下，以滬東重機(jī)、中國石化等仍能夠頑強(qiáng)翻紅，也正說明突然潑來的冷水不能夠撲滅剛剛?cè)计鸬膬r(jià)值投資的火焰！突發(fā)的利空恰好給熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換一個(gè)契機(jī)。因此，我們認(rèn)為在題材股備受"泡沫"困擾的情況下，也只有具有估值優(yōu)勢的績優(yōu)藍(lán)籌股能夠引領(lǐng)大盤反彈。萊鋼股份（600102）06年每股收益達(dá)到0.81元，而07年1季度凈利潤同比增長549.15%，達(dá)到0.24元/股，動(dòng)態(tài)市盈率僅僅19倍，市凈率2.9倍，市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期其07年每股收益達(dá)到1元以上，投資價(jià)值不言而喻。其績優(yōu)藍(lán)籌形象符合當(dāng)前市場熱點(diǎn)，將是潛在黑馬。特別是公司目前面臨與濟(jì)南鋼鐵合并成山東鋼鐵的預(yù)期和其與世界鋼鐵巨頭阿塞諾外資并購，都將為該股帶來溢價(jià)?？梢灶A(yù)期,不管是萊鋼與濟(jì)南鋼鐵合并,還是阿塞諾入駐，都將帶來業(yè)績的大提升，進(jìn)而刺激股價(jià)的飆升。技術(shù)上，該股股改后一路震蕩攀升，周一漲停突破原有軌道，周二橫盤整理，周三雖受利空打擊，但該股在超過60%個(gè)股跌停市道僅下跌8%左右，已經(jīng)難能可貴，說明底部承接力量強(qiáng)勁。一旦市場轉(zhuǎn)入反攻，建議積極關(guān)注。

    　　06年第四季度始，行業(yè)景氣度回升，鋼鐵行業(yè)成為市場的焦點(diǎn)。從基金等主流資金流向看，鋼鐵股是主流資金重要的建倉品種。在這種情況下，估值優(yōu)勢突出，業(yè)績優(yōu)良的鋼鐵藍(lán)籌股萊鋼股份（600102），符合當(dāng)前市場熱點(diǎn)，容易激起新基金的建倉,由1季度報(bào)表看，前十大流通股東均為新進(jìn)建倉，持股占可流通比的20.77%。近期以滬東重機(jī)基金重倉股的強(qiáng)勁走勢給我們選股提供新的思路。

    　　行業(yè)整合和外資并購 ，提升估值水平

    　　隨著資本市場政策的積極推動(dòng)及全流通時(shí)代的到來，萊鋼實(shí)施鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)整合并整體上市是大勢所趨。目前山東正致力于萊鋼與濟(jì)鋼兩大鋼鐵集團(tuán)的整合，新成立國有控股的山東鋼鐵有限公司，兩大集團(tuán)資產(chǎn)全部劃歸其名下，公司在借鑒以前成功上市經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，或?qū)⑦m時(shí)制定符合萊鋼現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略的鋼鐵主業(yè)整體上市方案，實(shí)現(xiàn)萊鋼鋼鐵主業(yè)的優(yōu)化整合，提升公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。山東省內(nèi)鋼鐵業(yè)整合和未來鋼鐵主業(yè)整體上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，必將大幅提升公司未來業(yè)績。

    　　更值得關(guān)注的是，萊鋼與世界鋼鐵巨頭阿賽洛的潛在合作?！?月30日，萊鋼集團(tuán)一位高管向媒體透露， "阿塞洛并購萊鋼股份的價(jià)格至少是現(xiàn)在協(xié)議價(jià)格的兩倍，即40億元。根據(jù)萊鋼股份公告，雙方的股份轉(zhuǎn)讓合同于2006年2月24日簽訂，轉(zhuǎn)讓金額按照每股凈資產(chǎn)乘以股份數(shù)后溢價(jià)14.8％確定。萊鋼的每股凈資產(chǎn)約為5.12元，與當(dāng)時(shí)的股價(jià)基本持平。萊鋼集團(tuán)共轉(zhuǎn)讓354，236，546股國有法人股（占總股本的38.41％），因此阿塞洛共需支付收購金額20.86億人民幣。 據(jù)透露，今年3月國家發(fā)改委給山東省國資委關(guān)于阿塞洛收購萊鋼股份的批復(fù)中提出了6點(diǎn)意見，其中包括萊鋼集團(tuán)必須取得萊鋼股份的控股權(quán)以及收購金額必須提高。 "時(shí)至今日，重新確定的價(jià)位至少比現(xiàn)在翻一番。" 無論阿塞洛能否接受萊鋼的條件，都將觸動(dòng)我們從新審視鋼鐵股的估值水平。

    　　目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好，業(yè)績提升有保證

    　　萊鋼股份(600102)是國內(nèi)重要的H型鋼生產(chǎn)基地, 其產(chǎn)品在300mm左右規(guī)格市場中占有率高達(dá)70%,結(jié)構(gòu)用熱軋H型鋼的技術(shù)優(yōu)點(diǎn)使其廣泛運(yùn)用于各個(gè)行業(yè),被國家確定為重點(diǎn)推廣的新產(chǎn)品.據(jù)悉, 公司的新產(chǎn)品先后進(jìn)入秦山核電站,奧運(yùn)"鳥巢"等國家重點(diǎn)工程.此外,公司實(shí)現(xiàn)了由坯類初級產(chǎn)品為主體向鋼材等終端產(chǎn)品為主體的轉(zhuǎn)變, 在保持傳統(tǒng)市場競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)上,公司先后開拓了中東,印度,歐盟,中南美等市場。 　

    　　目前生產(chǎn)經(jīng)營狀況良好。萊鋼以生產(chǎn)熱軋H型鋼為主，而熱軋型鋼是國家政策鼓勵(lì)發(fā)展的鋼材產(chǎn)品，隨著我國鋼結(jié)構(gòu)建筑的全面推廣，國內(nèi)H型鋼的消費(fèi)水平大幅度提高。1998年萊鋼和馬鋼上馬第一條H型鋼生產(chǎn)線，去年我國的H型鋼消費(fèi)量已經(jīng)達(dá)到361萬噸，預(yù)計(jì)到2007年這一消費(fèi)量將達(dá)到450萬噸。"十一五"末期將達(dá)到800萬噸。

    　　在內(nèi)需大熱的情況下，熱軋H型鋼的出口也漲勢迅猛。2006年，全國共出口H型鋼143.7萬噸，同比增長224.75％，由于H型鋼的國內(nèi)外價(jià)差十分可觀，每噸達(dá)到30-50美元，令生產(chǎn)H型鋼的幾家企業(yè)賺取了不菲的利潤。而在萊鋼、馬鋼、日鋼等主要熱軋H型鋼生產(chǎn)企業(yè)中，萊鋼擁有大中小三條H型鋼生產(chǎn)線，是國內(nèi)目前品種規(guī)格最齊全、年產(chǎn)量最大的H型鋼生產(chǎn)企業(yè)。2006年，萊鋼生產(chǎn)H型鋼205.83萬噸，占我國熱軋H型鋼總產(chǎn)量的40％。

    　　比價(jià)偏低，上漲空間巨大

    　　考察整個(gè)深滬A股市場，業(yè)績在1元/股以上的股票，股價(jià)普遍在40元以上，其06年全年每股收益0.81元，而權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測萊鋼股份2007年業(yè)績將達(dá)到1元以上，而07年1季度凈利潤同比增長549.15%，達(dá)到0.24元/股，動(dòng)態(tài)市盈率僅僅19倍，市凈率2.9倍，該股的總股本僅僅9.2億股，流通股2.2億，作為一只小盤績優(yōu)股，僅僅18元出頭，比價(jià)優(yōu)勢極為明顯，即使在鋼鐵類上市公司中處于相對最低水平，上漲空間較大?？紤]到公司與濟(jì)南鋼鐵合并、未來可能整體上市和外資并購預(yù)期，其理論有更高的溢價(jià)?，F(xiàn)在非流通股東特別承諾所持股份自上市流通之日起5年不上市流通，且自2006年起連續(xù)5年派發(fā)股息不少于當(dāng)年可供分配利潤55%，這也將為支持其股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)。

    　　技術(shù)上，該股此前整理充分，持續(xù)保持高換手，特別是復(fù)牌其換手高達(dá)25.1%，其股改復(fù)牌后第四日即出現(xiàn)漲停，其后一路震蕩攀升，本周一漲停突破原有軌道，周二橫盤整理，周三雖受利空打擊，該股在超過60%個(gè)股跌停市道下跌8%左右，說明底部承接力量強(qiáng)勁。一旦市場轉(zhuǎn)入反攻可能成為領(lǐng)頭羊，建議積極關(guān)注。　　　
    轉(zhuǎn)自：光大證券

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