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東南網(wǎng)架：鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先

作者：建筑鋼結(jié)構(gòu)網(wǎng)    
時間：2009-12-23 09:24:40 [收藏]

    　　我們給予公司20倍PE估值，按照07年0.6元EPS和10%波動區(qū)間計算，公司合理價值區(qū)間應(yīng)為10.8-13.2元，我們建議公司合理價值下浮20%作為詢價區(qū)間，對應(yīng)價格為8.64-10.56元；
    　　我們認(rèn)為公司的核心競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在技術(shù)和一體化經(jīng)營兩方面：..作為國內(nèi)知名鋼結(jié)構(gòu)、網(wǎng)架制作安裝的專業(yè)承包企業(yè)，東南網(wǎng)架在大跨度空間鋼結(jié)構(gòu)工程的收入遠(yuǎn)高于同行業(yè)上市公司，而該領(lǐng)域的技術(shù)復(fù)雜，施工難度大，競爭主要集中于技術(shù)而非價格，公司的收入結(jié)構(gòu)已經(jīng)充分體現(xiàn)了其在技術(shù)和工程經(jīng)驗方面的優(yōu)勢；
    　　國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)制造企業(yè)由于受技術(shù)能力方面的制約，多采用提供材料與加工、工程施工為主要經(jīng)營模式，而東南網(wǎng)架因技術(shù)優(yōu)勢，是國內(nèi)少數(shù)采用國際流行的業(yè)務(wù)模式--設(shè)計、制造、安裝一體化經(jīng)營的企業(yè)之一。由于公司產(chǎn)業(yè)鏈同時涉及構(gòu)件加工和工程安裝，其盈利能力顯著高于同行業(yè)上市公司；
    　　公司擬投入超高層全鋼結(jié)構(gòu)建設(shè)項目，東南（成都）鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目，大型體育及會展類建筑鋼結(jié)構(gòu)技改項目，總投資為351百萬元，待項目達(dá)產(chǎn)，預(yù)計年生產(chǎn)建筑鋼結(jié)構(gòu)用鋼量增加9萬噸左右，新增主營業(yè)務(wù)收入806百萬元，新增利潤總額131百萬元；
    　　我們預(yù)測公司07-09年分別實現(xiàn)銷售收入1973、2395和2878百萬元，實現(xiàn)凈利潤119、146和169百萬元，按照發(fā)行50百萬股計算，全面攤薄EPS為0.595、0.732和0.847元；..公司主要風(fēng)險包括原材料價格波動和行業(yè)惡性競爭造成盈利能力下降的風(fēng)險；

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